價格、成本、庫存(cun)和下游產業反映出的供(gong)需平衡，是(shi)決定(ding)有(you)色金屬企業基(ji)本面的關鍵四要素。
當然(ran)，價格是(shi)一(yi)切的開始與核心。金屬行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的景氣度由三(san)個(ge)因(yin)素決(jue)定(ding)：一(yi)是(shi)供(gong)求，作為一(yi)個(ge)強周期性的行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)，同時做為一(yi)個(ge)全球化(hua)的行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)，行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的供(gong)求依賴于全球經濟(ji)；二(er)是(shi)流動性；三(san)是(shi)美元(yuan)走(zou)勢。
在全球經濟增速大幅放緩環(huan)境(jing)下，基本金屬價格今(jin)年繼續下行，而歐(ou)債危機發(fa)酵與美(mei)國QE3的(de)推(tui)出，又一起推(tui)動了以黃金為代表的(de)貴(gui)金屬的(de)震(zhen)蕩走(zou)勢(shi)。
在這種大環(huan)境下，來到2012年(nian)的第十一個月，很多(duo)基(ji)本金屬(shu)的價格已經處(chu)于成本線附近，其中尤以鋁、鋅、鉛為甚。
截至11月1日，上期所鋁、銅(tong)、鋅和鉛(qian)當月合約收盤價分別為15220元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)、57040元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)、14685元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)和15180元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，長(chang)江鎳、錫現貨均(jun)價分別為117000元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)和147750元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)。
而(er)這些價格(ge)已經無限逼(bi)近成本(ben)，有些甚至已經造成了倒(dao)掛。以鋁為例(li)，電解鋁的生產(chan)成本(ben)中大約生產(chan)一噸(dun)電解鋁需要1.9噸(dun)氧(yang)化鋁，14500度電，合成電解鋁生產(chan)成本(ben)約在15300-15700元/噸(dun)，部分甚至更高。
而目前15200元(yuan)/噸左右的(de)鋁(lv)價(jia)格，無疑已(yi)跌穿(chuan)鋁(lv)冶煉(lian)企業(ye)的(de)生產(chan)成本線，若按15700元(yuan)/噸的(de)生產(chan)成本計(ji)算，鋁(lv)純(chun)冶煉(lian)企業(ye)每生產(chan)一噸就虧損(sun)近500元(yuan)。
而(er)這種情況已持續(xu)了漫長的時間(jian)，從上(shang)期所(suo)的鋁當月期貨合約(yue)價格(ge)來看，2012年上(shang)半年的大(da)多數時間(jian)，其(qi)價格(ge)在(zai)15900-16000元/噸左右苦苦地支撐。
然而臨近6月，中國(guo)部分地方政府對鋁冶煉企業(ye)實行(xing)財政補貼的消息，使(shi)得國(guo)內鋁價(jia)大(da)幅下(xia)探，上期當月鋁合約價(jia)格從(cong)6月中旬跌破15900元(yuan)/噸(dun)(dun)之后，便再也無(wu)力(li)上揚，一直(zhi)徘徊(huai)在15300元(yuan)/噸(dun)(dun)-15600元(yuan)/噸(dun)(dun)左(zuo)右的價(jia)位。
這點從(cong)有色金屬上市公司的2012年(nian)半年(nian)報中可發現，以(yi)電解(jie)鋁為主營(ying)產(chan)品的公司，其主營(ying)產(chan)品毛利率皆告負，維(wei)持在(zai)-1%左(zuo)右。